观点:美股将下跌20% 现在是最后退场时机

著名金融评论家、《货币战争》作者里卡兹(Jim Rickards)撰文指出,其实近期以来,已经有不少声音在就此发出警告了,比如很多分析师都拿出了大量数据和历史证据来支持自己的这种论点。问题在于,几乎市场上每个人都选择性失聪。

很多方面都可以看出这一点,比如周期调整市盈率、保证金债务水平、电脑化交易、持续低迷的波动率,以及市场志得意满的情绪等等,但是,这一切却依然还是无法让牛市降温。

不过,到最终,至少还有一样东西是能够起到这作用的——企业盈利。

对于股票估值的构成,最简单、最基础的解释就是,首先有一个盈利预期,然后再引入一个市盈率,两者相乘就得到了估值。现在,市盈率已经接近历史最高点,显然没有多少扩张的空间可言了。

于是,唯一一个余下的变数就是华尔街分析师们对企业未来盈利的预期了,这也就是股价上涨仅存的驱动力。从迄今为止的情况看来,企业盈利2017年确实实现了可观的同比增长,但必须指出的是,这主要还是因为2016年的表现较为低迷,而不是2017年的表现多么出色——换言之,这是一种相对容易获得的增长。

可是接下来就难了。在2017年已经呈现出强势的情况下,2018年如何才能做到百尺竿头更进一步?华尔街只是使用简单的推理,称明年将和今年一样,甚至更好,可是,这样的推理太过简直幼稚。

彭博报道称,令人担心的是,每周领先指数的增长势头今年年初以来就开始减缓,现在已经处在近七十九周新低的水平。历史资料显示,这样的周期性低迷往往都是增长率周期走低的先兆。这就非常清楚地告诉大家,尽管现在经济增长看上去没有任何问题,但是新一轮的减速或许已经在前方不远处。

长期角度来说,我们迟早会遭遇股价或大或小的盘整,这是过去增长率周期走低后一再发生的事实所证明了的。换言之,盘整的风险是源于经济的减速。

当前,利率正在上涨,量化紧缩即将开始。这些再加上经济增长的减速,便意味着企业利润增长速度很可能会减缓,造成多重打击。”

换言之,盈利可能将会不及预期,造成盘整到来。一旦盘整真的开始,市盈率也可能会随之收缩。接下来,我们很快就将目睹股价下跌20%甚至更多,也就是熊市的到来了。

在这里,我们还没有谈到华府政治层面的变数和地缘政治因素之类,单单股市和经济本身就隐藏着如此巨大的风险。真正精明的投资者会明白,或许现在已经是落袋为安,全身而退的最后时机了。

文章来源 : 快讯通财经

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