分析:五张图显示金价上涨前景一片光明

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面对股市飙升和今年需求的大幅下滑,金价的弹性显示出投资者对黄金的信心,也显示出他们对今秋股市的大涨心存疑虑。

自10月中旬以来,伴随着股市屡创新高,金价波动性很小。鉴于2017年还剩下一个半月,黄金有望迎来自2005年以来的最窄年度交易波动区间。同时,实物黄金需求在第三季度跌至8年低点。

但这些都掩盖了投资者对黄金坚实的支撑。尽管金价在今年秋季的股市繁荣之际表现平平,但投资者并没有从黄金交易中撤退。

“从理论上讲,在过去当股市欣欣向荣且低波动时,黄金的价格只会越来越低,但现在没有人卖出黄金。”印度印苏伊士财富管理公司外汇和贵金属部门主管戴维斯霍尔表示。

其指出,“从某种意义上说,股市的连续上涨在某种程度上将会导致一些获利回吐。”“作为一种对冲工具,黄金绝对仍是对冲全球股票高风险敞口的最佳选择。”

上一次股市出现强劲回调,是在2008年金融危机期间,这促使黄金迎来长达数年的涨势。即便股市开始反弹之后,金价也曾创下每盎司2000美元的纪录高位。

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道琼斯工业指数VS现货金价

过去7周,对冲基金和基金经理已削减了Comex黄金期货的净多头头寸,但第三季度迎来强劲的净流入之后,与今年年初相比,多头头寸仍处于高位。

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Comex黄金期货/期权净多头头寸VS美国黄金期货价格

与此同时,尽管今年以来,来黄金支持交易所交易基金的流入非常少——这促使上个季度黄金需求创下8年来的低位——但并没有出现明显的净流出。

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黄金ETF持仓VS金价

过去一个季度实物需求的下降听起来很有戏剧性,尤其鉴于黄金需求今年全年有望重现这一表现。然而,对黄金而言,这并没有听起来那么糟糕。

与大多数其他大宗商品不同,实物需求通常是由价格决定的,而不是其他因素决定的。在中国和印度这样的大型亚洲市场尤其如此。在这些国家,投资者会买入并持有一段时间,且会继续逢低买入。

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全球消费者黄金需求VS金价

投资意愿是决定金价的更重要因素。在这方面目前有很多不利因素,不仅是股市的上涨和美元的走强——这使黄金对其他货币持有者来说变得更昂贵,还有今年再度加息的前景。

过去10年,美联储利率政策一直是黄金投资的最大驱动因素。在金融危机之后,超低利率使持有非生息资产黄金的机会成本保持在最低水平。金价在去年年初以前的下跌,很大程度上,反映了人们对利率将开始正常化的预期。

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美国利率跌至记录低位触发金价飙涨

美联储的确已经继续加息,但到目前为止,这些都是相对温和的。随着偏“鸽”的鲍威尔将于明年年初接替耶伦出任美联储主席,投资者对这一政策的延续仍抱有信心。

“鉴于鲍威尔将出任主席,在下个季度,美联储的政策将保持相对不变,这将是黄金的好消息。”复苏资产管理公司投资组合经理Arnaud Arnaud表示,“如果(更鹰派的候选人)泰勒被选中,情况肯定会有所不同。”

与此同时,在更广泛的市场上,支撑黄金的因素也不少。

三菱分析师Jonathan Butler称,目前美国公债收益率曲线趋平暗示,从表面上看,投资者可能正在从相对安全的短期美国公债中撤出,转而买入股票等风险较高的资产。他说,这在传统上被视为未来麻烦的一个指标。

他说:“这看起来就像我们在这里的煤矿里有另外一个金丝雀。”“股市正创下历史新高,美元表现不错,但收益率表明,在固定收益市场上情况并非好极了。”

“对于冲兑一些风险较高的股票交易,这对黄金来说仍是一个支撑因素。”

文章来源 : 快讯通财经

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