蓝筹股成中国股市上涨主攻手 价值投资成未来几年A股主基调

快讯通财经

以贵州茅台为代表的蓝筹股板块成为近阶段中国A股市场上的大牛股,并带动大盘多番冲关拔寨。随着蓝筹股近日屡创新高,其上涨行情能否持续,成为近期市场热议的焦点。

尽管 A 股市场历来有“炒新炒小”的习惯,但近两年来海外长线资金持续买入、新股发行加速、股价处于估值洼地等多重因素,合力推动蓝筹股不断上扬。相当多人士指出,A股结构分化将持续,价值投资仍会是近阶段市场主流风格,预计未来几年蓝筹股行情还将延续。

“一轮风格周期的演变,从少数人发现机会,到向大部分人扩散,资金不断流入,直至股价被高估后,被新的风格所取代,这是一个相当漫长的过程。”私募基金少数派投资董事总经理周良表示。

他指出,上一波以中小市值股为代表的成长股行情,持续了五六年时间。本轮蓝筹股行情才只有两年时间,大量公募和私募基金目前仍低配蓝筹股,且蓝筹股总体估值合理,预计行情还可延续。

瑞银资产管理(香港)公司中国股票投资总监施斌亦表示,“蓝筹的重估只是在路上,还没有结束。”以沪深两市单价最贵的茅台为例:自去年1月以来,其估价屡创历史新高,累计涨幅达两倍。卖方机构今年来已多次调高该股的目标价位,中金公司最新报告将目标位调至 845 元,较目前约 650 元的价格还有三成的上升空间。

类似的还有恒瑞医药等多只绩优股,恒瑞医药股价近两年已上涨一倍,中国平安、工商银行等老牌蓝筹股亦创下 2008 年以来的新高。而被誉为沪深两市标杆指数的上证综指同期却下跌 4%;创业板指数下跌 31%。

外资成蓝筹股拥趸

“我们的投资理念就是寻找领袖企业,...以合理估值买入,就能跑赢市场,不会关注短期波动。”施斌指出,境外资金比较喜欢的个股是那些海外较为稀缺的公司,例如茅台、五粮液、海康卫视等。

施斌管理的中国基金十年前就买入茅台和恒瑞等蓝筹股。虽然近两年蓝筹股上涨较快,但他认为,这些蓝筹股仍有基本面支撑,有投资逻辑。

他解释说,两年前国内蓝筹股的净资产收益率约是A股市场均值的两倍,但估值仅是市场均值的一半;目前它们的静态市盈率虽与市场接近,但其净资产收益率仍保持领先,理应还能享受溢价。

而与瑞银相似的海外长线资本,正源源不断透过沪港通、深港通和合格境外机构投资者(QFII)等渠道进入A股市场。央行最新数据显示,截止 9月,外资持有中国 A 股规模首次超过 1 万亿元人民币达 1.021 万亿元,较一年前增长约一倍。

施斌认为,虽然QFII前几年亦投资A股蓝筹股,但因其规模较小,对市场影响力有限。现在沪港通和深港通取消总规模上限,一天合计至多可流入40 亿美金的海外资金,“积累起来的影响不可低估,而且这个门一开,不可能再关掉了。”

在周良看来,大盘蓝筹股转强并非外资一家之功。他认为,近两年来中国新股发行速度加快,新股普遍为中小市值股,小盘股不再是稀缺品,为风格转换埋下诱因。而外资和保险等长线资金的持续入市,投资标的往往是流通性较好的蓝筹股,其筹码被大量锁定。

他指出,A 股市场结构此消彼涨,热点已在悄然转移,而且蓝筹股的实际流通市值明显下降,撬动股价所需力量比想象中小了很多,一旦蓝筹股行情顺利启动,之后就是滚雪球似的惯性运动。

蓝筹股的未来

上海保银投资执行董事马肸珣非常乐观的表示,“中国来到了他的漂亮 50时代,价值投资的春天已来临。”

他认为,漂亮50是指中国最优秀的50家上市公司。国家正推进供给侧改革和去产能,这有助于行业集中度提高,行业龙头公司将因此受益。而且,在全球范围内,中国相关资产仍处价值洼地,全球资金正持续涌入中国、涌入香港。

理成资产合伙人杨玉山指出,随着外资北上的规模持续扩大,A股市场的投资风格亦会向海外成熟市场靠拢,龙头公司能够享受溢价。明年看好二线白酒、医药和家电等行业龙头股的机会。

周良表示,投资者对蓝筹股行情能否延续的争议相当大。但市场情绪是一个比较好的风向标,目前来看市场情绪还没到高潮期。

“什么时候舆论出现一边倒时,你就要小心啦。”他预计,未来两三年,蓝筹股为代表的价值投资风格周期将延续。

文章来源 : 快讯通财经

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